A股再度下跌，或许这才是A股的底色--特立独行，我行我素。8月重磅经济数据今天出炉--8月份，社会消费品零售总额36258亿元，市场销售恢复加快，社会消费品零售总额累计增速由负转正。其他如工业增加值，固定资产投资、失业率等指标也都有明显改善。然并卵，大盘今天低开后一路向南，对于经济数据的利好根本不屑一顾，可见悲观情绪主导了市场方向，情绪的宣泄仍需时日，市场仍有一波探底，但从当前位置来看，向下空间还能大到哪里去呢？

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今天还有一个重要的消息就是人民币对美元汇率时隔两年后再度破“7”。离岸人民币在昨日晚间跌至7.0183，为2020年8月以来首次。

人民币破“7”只是一个心理关口，本轮美元强势周期里，人民币相对美元贬值对股市的影响其实并不太大，近期市场的下跌并不能归因为人民币贬值。贬值可能会影响一部分外资的流入，甚至由净流入转为净流出，部分境外投资者持仓较重的行业会有一定压力，但对于市场方向的影响却不大，最多可能只是会加大市场波动而已。

人民币贬值对市场方向的影响可以忽略，但对行业和个股的影响却要重视。

对于产品出口型行业来说，海外营收占比越大的行业越受益于人民币贬值。出口企业销售商品用美元结算会有汇兑受益，也就是相同美元可以兑换更多人民币。另外人民币贬值意味着出口商品可以变得更便宜，价格竞争力变强，可以获得更高销量，提升盈利。从近三年和今年的半年报来看，家用电器、电子的海外收入占比领先，超过了33%，另外基础化工、电力设备、美容护理、轻工制造、汽车、有色金属、机械设备、纺织服饰的海外收入占比也较高，均超过10%

结合海外营收以及汇兑损益两方面，人民币贬值将利好家用电器、电子、汽车、电力设备、美容护理、机械设备、纺织服饰等出口型行业的盈利表现。

几家欢喜几家愁，有受益的就有受损的。对于原材料进口型行业来说，人民币贬值意味着相同的美元计价产品要用更多的人民币去兑换才能买回来，对企业盈利会产生负面影响。结合各行业近五年汇兑损益与人民币汇率变动的相关性来看，交通运输、钢铁、煤炭、农林牧渔、公用事业与汇率的正相关性更强，也就是说受损更严重。

另外，人民币贬值会让美元负债高的行业受损。很好理解，人民币贬值意味着要用更多的人民币兑换成美元来偿还债务。根据A股上市企业2022年半年报数据，美元负债占总资产比重较高的行业包括电子、石油石化、有色金属、农林牧渔，短期偿债压力较大的行业主要有电子、石油石化、交通运输、有色金属等，其短期美元借款金额较高。

综合来看，人民币贬值将利好家用电器、电子、汽车、电力设备、美容护理、机械设备、纺织服饰等出口型行业的盈利表现，交通运输、钢铁、煤炭、农林牧渔等行业受到负面影响较大。房地产、电子、石油石化、有色金属、交通运输、农林牧渔行业的外币负债偿债压力较大。

当然，汇率只是影响企业盈利水平的因素之一，对企业总体盈利水平的分析还要结合其他因素进行分析，但在当前人民币汇率贬值周期，汇率带来的损益还是值得引起重视的。

（文章来源：广州万隆）

关键词： 社会消费品