虽然11月金融数据延续疲弱态势，但企业部门信贷需求强劲成为亮点。12月12日，央行发布的金融数据显示，11月人民币贷款增加1.21万亿元，同比少增596亿元；11月社会融资规模增量为1.99万亿元，比上年同期少6109亿元；11月末，M2同比增长12.4%，增速分别比10月末和上年同期高0.6个和3.9个百分点。

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就此，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对《中国经营报》记者分析说，“整体看，11月新增社融、信贷出现回落，主要受房地产低迷和疫情扰动等因素影响；但1~11月国内新增社融、信贷同比多增，实体经济融资较去年的多增，1~11月M2同比保持两位数增长，国内货币环境继续保持适度宽松，反映今年以来为应对短期因素扰动，国内金融政策在纾困助企、稳增长方面力度明显增大。”

中国民生银行首席经济学家温彬表示，11月以来，随着疫情防控政策的不断优化、地产支持政策的全方位发力、各项重要会议的积极定调，以及稳增长政策的加快落地，市场预期快速扭转，有助于在外需回落背景下支撑内需有效修复。展望后续，在提振市场信心、激发全社会活力等方面或仍有诸多政策出台，继续推动基建、制造业、房地产、结构性政策支持领域的信用扩张，助力经济运行保持在合理区间。

M2增速创新高

11月末，M2同比增长12.4%，为2016年4月以来最高。

对此，中国银行研究院研究员梁斯对记者分析说，“M2同比增速再次走高主要是由于居民存款大幅多增所致。”

东方金诚首席宏观分析师王青认为，11月末M2增速大幅反弹至12.4%，较10月末加快0.6个百分点，主要有两个原因：一是上年同期基数走低；二是受前期市场利率较快上升、债市波动影响，11月理财产品出现较大规模赎回，带动居民存款规模超季节性上扬。

央行数据显示，11月人民币存款增加2.95万亿元，同比多增1.81万亿元。其中，住户存款增加2.25万亿元。

周茂华还指出，“11月M2同比继续维持高位，略高于名义GDP增速，反映国内货币环境满足实体经济融资需求，继续为经济恢复提供有力支持。”

此外，11月末，M1同比增长4.6%，增速比10月末低1.2个百分点，比上年同期高1.6个百分点。

王青认为，11月末M1同比增速较10月末放缓，背后主要有两个原因：首先，30个大中城市高频数据显示，11月楼市销量较10月下滑，同比降幅也有所扩大。这会直接影响房企销售回款，进而对M1增速形成下拉效应。历史数据表明，我国M1增速走势与楼市关联度较高；其次，11月疫情波动仍给企业经营带来一定影响，这也会抑制M1增速。

企业中长期信贷需求持续改善

11月人民币贷款增加1.21万亿元，同比少增596亿元。1~11月，人民币贷款累计增加19.91万亿元，同比多增1.09万亿元。

梁斯告诉记者，“金融机构人民币贷款小幅少增，但企业中长期信贷需求持续改善。”

记者注意到，企业部门信贷需求强劲成为11月金融数据的亮点。从企业部门看，当月企(事)业单位新增贷款8837亿元，同比多增3158亿元。

就此现象，梁斯对记者说，“企业部门信贷需求强劲成为11月金融数据的亮点，是企业中长期信贷需求连续大幅多增。特别是中长期贷款增加7367亿元，同比多增3950亿元，已连续四个月同比多增。这意味着企业对未来经济预期在稳步回暖，对经济增长的支撑作用将持续显现。”

王青认为，从结构上来看，11月企业短贷和票据融资同比走弱，而企业中长期贷款表现强劲，这主要原因是政策面对基建、制造业、房地产等领域的信贷支持力度较大：一是11月PSL显著放量，直接推动银行对基建投资的信贷投放规模；二是两批基础设施建设基金投放完毕后，会带动后续配套贷款需求跟进；三是设备更新改造再贷款支持工具继续推动制造业中长期贷款保持高增势头；四是伴随11月人民银行、银保监会发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》(以下简称“金融十六条”)的推出，银行对房企授信额度大幅增加，也会有一部分转化为开发贷投放。

展望未来，王青预计，“在政策发力作用下，12月金融数据会转暖，信贷和社融数据有望出现同比多增。”

梁斯表示，随着政策效果持续显现，明年金融数据也有望出现走强。

因为在梁斯看来，四季度以来监管部门相继出台了不少支持政策。首先，11月，“金融十六条”的推出有助于缓解房企融资和债务压力，支持居民合理住房需求，促进房地产市场平稳运行。其次，12月5日，降准已正式落地，释放出的流动性有助于进一步提升商业银行中长期信贷投放能力，更好满足实体经济资金需求。此外，更为重要的是，12月以来，疫情防控措施在不断优化，这将刺激更多的信贷需求，推动经济运行逐步向正常状态回归。

（文章来源：中国经营网）

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